【行业资讯】2025化工行业周期反转启新程，2026高端赛道再提速，我们又该如何把握？

January 14, 2026

2025年，化工行业结束了连续三年的景气下行周期，迈入“周期底部复苏+政策红利释放+技术变革驱动”的三重交汇期，整体呈现“结构分化显著、龙头引领复苏、高端加速突破”的核心特征。行业从规模扩张的传统发展模式，加速向精细化、绿色化、智能化的高质量发展转型，二级市场与产业端形成共振，实现了量价利的阶段性改善。

一、行业整体走势：周期反转回暖，结构分化明显

2025年化工行业整体走出低谷，呈现“底部复苏、结构分化”的运行态势。从市场表现看，细分化工指数全年上涨41.4%，大幅跑赢沪深300指数（涨幅15.54%），其中基础化工板块区间涨跌幅达33.03%，资金关注度显著提升，化工类ETF总规模从2024年末的25.1亿飙升至2025年末的257亿，扩大十倍。从产业端看，行业逐步脱离“增量不增利”的困境，2025年前三季度规上化工企业营收增速5.69%、利润增速7.58%，虽尚未完全恢复至历史高位，但盈利改善趋势明确。

结构分化层面，传统需求领域（如地产关联的聚氨酯下游、传统建材化学品）仍处于弱复苏阶段，需求支撑有限；而新能源、电子、储能等新兴领域驱动的细分赛道则表现亮眼，成为行业增长的核心引擎。这种分化源于需求结构的深刻变革，传统需求占比已降至20%，新兴领域需求增速普遍超50%，推动行业从总量扩张向结构性增长转型。

二、核心驱动因素：政策、需求、技术三重共振

1. 政策红利精准赋能，供需格局持续优化

2025年化工行业政策聚焦“控产能、促转型、保安全、推绿色”，有效改善了行业供需格局。供给端，工信部等多部门联合出台《化工行业产能置换实施细则》，严控炼油、乙烯等大宗产能新增，强制淘汰20年以上老旧装置（纯碱行业老旧装置占比达31%），同时通过行业协同自律（如有机硅行业减产共识）推动产能出清，行业产能利用率稳步向80%的政策目标靠近。布局优化方面，城镇人口密集区危险化学品生产企业搬迁改造任务全面完成，70个左右具有竞争优势的化工园区逐步成型，园区产值占行业总产值比重接近70%的政策目标，产业集聚效应显著提升。

2. 新兴需求爆发式增长，传统需求筑底企稳

需求端呈现“新兴领涨、传统企稳”的格局。新能源与储能领域成为核心增长极，2025年全球储能装机预期达94GWh（同比增74%），直接拉动锂、磷、氟等关键化工材料需求，碳酸锂市场上演“V型反转”，价格从6月底的5.8万元/吨飙升至12月的13万元/吨，六氟磷酸锂两个月内涨幅超209%；新能源汽车产业链的持续扩张，进一步带动钴酸锂等正极材料价格上涨，全年涨幅超150%。电子化学品领域受益于AI、半导体、算力需求增长，高端聚烯烃、PCB材料、液冷材料等细分品类需求快速提升，推动头部企业向高附加值领域延伸。传统需求方面，农化板块在行业自律限产推动下企稳回升，先达股份、苏利股份等龙头企业核心产品价格大涨，净利润实现数倍增长；聚酯行业呈现“炼弱纤强”特征，下游长丝、短纤等领域利润维持高位，龙头企业业绩稳健。

3. 技术创新加速突破，绿色转型成效显著

2025年化工行业技术创新聚焦高端化与绿色化两大方向。高端领域，电子化学品纯度突破99.999%关键技术，兰州石化开发的聚乙烯树脂快速检测技术将分析时间从3小时缩短至3分钟，核心技术攻关持续推进；绿色工艺方面，天然碱法、萃取法氯化钛白等低碳工艺实现商业化应用，天然碱法成本较传统合成法低30%，萃取法将钛白粉纯度提升至99.9%，倒逼高能耗产能退出。同时，炼化、煤化工与“绿电”“绿氢”耦合发展，二氧化碳规模化捕集、封存及制化学品等示范项目落地，挥发性有机物排放总量较“十三五”降低10%以上的政策目标稳步推进，绿色低碳成为行业发展底色。

三、细分领域表现：龙头引领，赛道分化

1. 新能源材料：周期反转，量价齐升

新能源材料板块是2025年化工行业表现最亮眼的细分领域，核心驱动为供需缺口扩大与下游需求爆发。碳酸锂因供减需增导致全年缺口达2.1万吨，价格大幅反弹；磷化工受益于磷酸铁锂需求增长，龙头企业推进“磷矿石-磷酸铁锂”一体化布局，兴发集团等企业高端产品产能持续释放；氟化工在制冷剂配额制与新能源材料需求双重驱动下，龙头开工率超行业平均20%，巨化股份等企业净利润增速超30%。

2. 聚氨酯与聚酯：供需博弈，结构优化

聚氨酯产业链中，MDI行业因万华化学等龙头的寡头定价权强化，景气度相对稳健，新能源车、冷链物流等新兴需求对冲了房地产行业的疲软；TDI行业处于供给扩张与内需疲软的博弈期，价格震荡调整。聚酯行业利润再分配特征明显，上游PTA等原料端承压，下游成品端利润高企，东方盛虹、新凤鸣等龙头企业凭借规模优势与产业链一体化布局，业绩表现稳健。

3. 农化与纯碱：政策驱动，企稳回升

农化板块受益于行业自律限产与刚性需求支撑，头部企业主动减产优化供需，核心产品价格同比大涨，行业盈利大幅改善。纯碱行业在老旧装置淘汰与天然碱法产能扩张双重作用下，行业集中度提升至54%，博源化工等龙头凭借成本优势实现产能扩张，预计2025年底产能将达960万吨。

四、行业格局变化：集中度提升，龙头壁垒强化

2025年化工行业集中度持续提升，CR5（行业前五企业集中度）较2023年提升8—10个百分点，龙头企业的技术、资金、政策壁垒进一步强化。一方面，政策淘汰尾部产能与龙头逆周期并购加速行业整合，新建项目需通过碳排放、能耗双控审批，2025年获批项目数同比下降30%，中小产能退出加速；另一方面，龙头企业聚焦高端产能扩张，研发投入强度显著高于行业平均，头部企业研发投入占营收比达5%，远超行业2%的平均水平，在电子化学品、高端新材料等领域形成技术垄断。典型龙头如万华化学（全球MDI产能占比超1/3）、华鲁恒升（煤化工一体化成本领先）、巨化股份（制冷剂配额龙头）等，凭借核心竞争力实现业绩稳健增长，成为行业复苏的核心驱动力。

尽管行业呈现复苏态势，但仍面临多重挑战：一是传统需求复苏乏力，房地产行业景气度低迷对聚氨酯、涂料等领域的拖累仍存；二是行业盈利尚未完全恢复，部分中低端领域仍面临产能过剩压力；三是海外市场不确定性增加，欧盟碳边境税等政策对出口导向型企业形成成本压力。

未来，化工行业将持续向结构性成长期过渡，增长核心驱动力来自三方面：一是新兴需求持续扩张，储能、半导体、机器人等领域将进一步拉动高端材料需求；二是技术创新深化，绿色工艺与高端产品的进口替代空间广阔；三是政策红利持续释放，数字化转型（重点领域生产装置自控率95%以上目标）与绿色低碳发展将推动行业质量变革。预计行业将维持“龙头引领、高端领涨”的格局，细分赛道的结构性机遇将持续凸显。

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